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次次存|主板IPO被否换“赛道” 国盛智科上科创板胜算几何?

匿名 发布时间: 2020-01-11 10:26:38

次次存|主板IPO被否换“赛道” 国盛智科上科创板胜算几何?

次次存,《科创板日报》(南京,记者 王俊仙)讯,11月5日,南通国盛智能科技集团股份有限公司(下称“国盛智科”)的科创板IPO申请获得受理,其拟发行不超过3300万股,募资约8.17亿元。

值得注意的是,此前国盛智科辗转沪深两市谋求上市,但曾遭否决。

据《科创板日报》记者不完全统计,这已经是第13家IPO遭否后申请科创板上市的公司。那么,国盛智科会成为下一个“幸运儿”吗?

第13家被否后冲刺科创板

2017年9月,国盛智科就向证监会提交了IPO申报稿,拟上交所主板上市,但2018年3月上会时,未获得发审委审核通过。

事实上,自从科创板受理申请以来,不仅一些新三板挂牌公司申请科创板上市,不少曾经申请主板、中小板或创业板上市的企业,也选择来到科创板,在这其中,IPO被否企业由于特殊性备受关注。

据《科创板日报》记者不完全统计,除去国盛智科,IPO被否后申请科创板上市的企业共12家,包括普元信息、申联生物、贝斯达、晶丰明源、卓越新能、三达膜、嘉必优、清溢光电、龙软科技、宝兰德、方邦股份和昊海生科。

其中,昊海生科曾申报创业板上市,于2012年9月被否;2015年,龙软科技申请创业板上市被发审委否决;2017年,清溢光电申请深交所主板IPO、三达膜上交所主板IPO以及嘉必优、普元信息和宝兰德创业板上市,均未获证监会发审委审核通过;2018年,申联生物、晶丰明源申请上交所主板IPO,以及方邦股份、贝斯达和卓越新能创业板IPO被否。

此外,还有金达莱,其母公司深圳金达莱十年前申请IPO被否,如今是江西金达莱申请科创板上市。

截至11月6日,上述13家(不包含金达莱)被否后申请科创板上市的公司中,贝斯达已撤回申请材料,目前处于终止审核状态;国盛智科刚被受理,嘉必优已过会,龙软科技已报送证监会,普元信息注册生效;剩余8家公司均已在科创板成功发行上市。

江苏一位资深券商人士向《科创板日报》记者表示:“IPO被否决过的公司不一定就不是好公司,但也不能轻易让被否企业把科创板IPO当做‘碰运气’。IPO被否可能是发审委认为公司财务数据不理想、股东层面有问题等,这些都需要逐一解决。也有的企业IPO被否和当时审核思路、企业所处发展阶段等有关。这些企业最终能否成功上市,还是取决于它们真正的‘科创’成色。”

上科创板胜算几何?

那么国盛智科前次IPO上会时被问询的是否已得到完善?申请科创板上市的“科创”属性又如何呢?

资料显示,国盛智科拥有数控机床、智能自动化生产线、高端装备部件三大系列产品。此次其选择第一套上市标准。

报告期内,国盛智科研发费用率高于同行平均值,但却低于可比公司海天精工。2016年度-2018年度和2019年上半年,国盛智科研发费用率分别为5.96%、3.96%、4.1%和4.4%,而海天精工为4.71%、4.22%、4.39%和5.15%。

国盛智科被否时,发审委会议问询的主要问题,包括国盛智科毛利率、毛利率走势、销售费用率与可比公司不同,经销规模增幅较大以及客户等。

其中国盛智科毛利率高于同行平均水平、尤其高于海天精工的情况仍然存在。

报告期内,国盛智科数控机床业务毛利率分别为30.43%、28.59%、28.73%和30.53%,同行可比公司毛利率均值分别为27.81%、26.35%、24.86%和25.8%,海天精工为25.47%、24.79%、23.51%和21.27%。

而国盛智科的销售费用率也依然低于同行,报告期内,其销售费用率在4.06%-4.93%范围内,同行可比公司平均水平为7.76%-9.65%范围内。但国盛智科在审报稿中列出一组剔除精密钣焊件、铸件的销售费用率,这样就与同行水平较为接近了。

此外,发审委问询的“2017年台州市黄岩宝镁成为直销第三大客户的原因”、“东莞市名图数控的股东曾为中谷科技(国盛智科实控人参股公司)的员工,成立后即成为重要客户的原因及合理性”中,涉及的两家客户分别为黄岩宝镁和名图数控,但《科创板日报》记者未在此次科创板申报稿中检索到这两家公司。

募资额一次比一次高

《科创板日报》记者注意到,从国盛智科IPO被否到申请科创板上市,中间还有个“小插曲”。

申请上交所主板IPO被否后不到半年,江苏证监局确认海通证券对国盛智科进行辅导备案,2019年4月证监会披露国盛智科在深交所中小板上市的招股书。

这意味着,国盛智科分别在2017年9月上交所主板IPO、2019年4月深交所中小板IPO和2019年11月科创板IPO时发布了三份招股书申报稿。

《科创板日报》记者比对这三份招股书发现,国盛智科申请科创板IPO时更换了保荐券商,从此前的海通证券变更为申港证券,募集资金金额也出现较大变化。

申请上交所主板IPO的招股书中,国盛智科拟募资4亿元,共4个项目,“数控机床生产线扩产”、“年产12000吨精密机床铸件改扩建”、“营销服务中心建设”和“技术研发中心”项目,分别拟投入1.8亿元、1.15亿元、5500万元和5000万元。

申请中小板IPO招股书中,募投项目减为两个,但总募资额增加为6.05亿元,其中5.5亿元用于“中高档数控机床生产项目”,剩下的5500万元投向“数控机床技术研发中心项目”。

随着时间的推移,7个月后申请科创板IPO的招股书中,国盛智科的募资额又一次“水涨船高”。募资额相比前次增长25.62%至7.6亿元,其中两个募投项目和前一份招股书一致,新增“补充流动资金”项目,拟投入1.55亿元。

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